一句话：截至 2026-11-13，MTO（甲醇制烯烃）的盘面利润是 -351 元/吨，处在过去 250 个交易日的第 16.0 分位；原料这一头：甲醇 93.6 分位。
【一、这条链怎么转】
MTO 是「外购甲醇 → 制烯烃」的边际产能：3 吨甲醇出 1 吨聚丙烯（含损耗）。它决定了烯烃的边际成本 —— 当 MTO 利润被打到 0 以下，这批产能会先停车，于是甲醇需求塌、聚丙烯供给减。
公式（每吨产品的口径）：1.0·PP − 3.0·MA
系数来自工艺配方，不是用回归拟合的 —— 这一点很关键：回归估出来的配比会随窗口漂移，换一段样本就变成另一个数，规格就无法冻结、结论也无法复现。
瓶颈：边际产能的开关：沿海 MTO 与内地煤制烯烃成本结构不同，利润为负时先停的是外购甲醇那一批，所以这个利润对沿海装置的解释力强于全国平均。
【二、今天各环节的位置】
| 品种 | 角色 | 每吨产品用量 | 主力收盘 | 价格分位（250 日） |
|---|---|---|---|---|
| 聚丙烯（PP） | 产出 | 1 | 9447 元/吨 | 94.4 分位 |
| 甲醇（MA） | 投入 | 3 | 3266 元/吨 | 93.6 分位 |
- 数据截止：2026-11-13
- 当日利润：-351 元/吨
- 窗口最低 / 最高：-1434 / 659 元/吨
- 当前分位：第 16.0 分位
【三、怎么读】
当前 16.0 分位 ⇒ 处于窗口内的低位。
- 利润在高位（≥ 80 分位）：这条链的加工环节有扩产/提负荷的动力，对上游原料是需求增加的方向、对产品自身是供给增加的方向 —— 两者方向相反，所以「利润高」本身不告诉你价格往哪走。
- 利润在低位（≤ 20 分位）：加工环节倾向于减产/停机，上游需求与自身供给同时收缩。
- 中间：统计上没有明显偏向，读「常态」即可。
还要注意：利润的均值回归很慢。产能周期以季度计、窑炉以年计，「极端」可以维持很久 —— 这与拿它做短期条件完全不同。
【四、什么时候不能这么读】
- 3 吨甲醇是行业近似单耗，实际随催化剂与装置负荷在 2.9~3.1 之间浮动。
- 聚丙烯还有丙烷脱氢（PDH）与油制路线，MTO 只是边际产能之一 —— 利润为负不必然导致 PP 减产。
- 甲醇自身受煤价与限气（冬季民用保供）影响，成本端不是纯粹的市场定价。
【五、一个入口】
基本面（公开站 /fundamental）—— 这一页可以看这条链上每个品种的利润与基差历史。
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