一句话：截至 2026-11-12，全市场虚实盘比（持仓 ÷ 仓单）是 50.1 倍，处在过去 250 个交易日的第 98.4 分位。
【一、它是什么】
全市场持仓量相对注册仓单的倍数，对品种取中位数。它衡量「纸面头寸」比「可交割货物」多多少。
怎么算的：虚实盘比 = 当日该品种所有合约持仓量之和 ÷ 注册仓单量（仓单手数按合约乘数折算）。仓单为 0 的品种不参与（除零，且现实中意味着无交割货源）。
【二、截至 2026-11-12 在什么位置】
- 数据截止：2026-11-12
- 当日值：50.1 倍
- 分位窗口：2025-11-03 ~ 2026-11-12（250 个交易日）
- 窗口最低 / 最高：10.5 倍 / 60.0 倍
- 当前分位：第 98.4 分位
- 口径：各品种（持仓 ÷ 注册仓单）的中位数（仓单为 0 的品种不参与）
分位的读法：把窗口内的 250 个值从小到大排成一队，当前值站在第几个 —— 站得越靠后，说明现在比过去一年里大多数时候都高。
【三、怎么读】
当前是 98.4 分位 ⇒ 处于窗口内的高位。
- 高位（≥ 80 分位）：比值偏高 ⇒ 纸面头寸远多于可交割货源，挤仓的土壤更厚（注意：是「土壤」，不是「会发生」）。
- 低位（≤ 20 分位）：比值偏低 ⇒ 可交割货物相对充裕，交割环节的紧张程度低。
- 中间（两者之间）：统计上没有明显偏向，读「常态」即可 —— 系统的体检灯位在这种情况下给的是「常态」，不是「正常所以可以放心」。
【四、什么时候不能这么读】
- 仓单是交易所注册量，不等于社会库存；两者差一个量级，别混用。
- 临近交割月时仓单会集中注册/注销，比值会出现季节性跳变 —— 跨月比较无意义，只能看同品种分位。
- 该指标是派生量（source='derived'），依赖仓单采集完整性；仓单缺失的品种会被排除。
【五、一个入口】
仓单与虚实盘（公开站 /warehouse）—— 这一页可以逐品种核对上面这个数的口径与历史。
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